企业信用债违约引发的流动性之忧，二级市场风险爆发、一级市场发行被截流这一场景似曾相识，2015年股灾爆发后的IPO暂停，以及2008年美国金融危机时债市暴跌，新债停止发行，都与此中国目前债市违约环境极为相似。吕随启以去年股灾的爆发路径举例，源头是房地产市场盈利出现下滑，导致资金流入股市，引发股市泡沫，而场外配资的火爆又迅速放大了泡沫，进而发生股灾，股灾中出逃的资金向境外转移，导致汇市波动，造成人民币贬值风险，此时国家加强了外汇管制，资金出不去，转而流向债市，催生了去年债市的大牛市——和去年股市5000点一样。繁荣后的泡沫破裂也一样，其体现就是今年债市违约事件的频繁发生。此时债市流动性收紧，将导致包括股市在内的全部资本市场流动性的收缩。

　　除了因债券违约引发的流动性收紧，信用评级调降也在影响市场中的流动性。4月30日，中证报发布消息称，年报以及一季报已经公布完毕，今年或将有更多企业信用评级被下调。对此，刘丹认为，企业的信用评级由AA+降为AA-，债券质押回购业务中的折扣系数会上升，原来一个投资者用10亿元债券做质押，放杠杆能得到10亿元债券，但如果评级下调之后，10亿元质押只能获得5亿元债券，但投资者却依然配备了10亿元债券，这就需要去杠杆，或者为了维持高杠杆，需要借更多钱，满足债券配置。如果更多的投资者出来借钱，也会对流动性有所扰动。

　　对于企业债违约潮带来的流动性之忧，监管层也在积极化解风险，让部分信用债风险缓释。日前，国资委决定由诚通集团对中国铁物实施托管，“14宣化北山债”、“14海南交投MTN001”取消提前还钱，山西省政府计划为煤企发债提供财政增信。国泰君安首席宏观策略分析师任泽平在5月6日的报告中就提到，政治局会议提出“保持股市健康发展”，同样适用于债市。未来应在政策维稳、加强监管的同时，推动基础性制度建设，推动产能出清、去杠杆、债务重组、债转股、资产证券化、混改等一系列改革措施，使得资本市场真正服务于实体经济，推动中国经济转型。