受市场避险情绪消退、半年末资金面略紧等影响，28日国债期货市场在此前连续多日上涨后出现较大幅度回调。分析人士表示，在避险情绪释放之后，预计债券市场将重归基本面博弈，短期内国债期货预计会转向高位震荡。

　　期债高位回调

　　28日，国债期货未能延续前几日的涨势，5年和10年期国债期货主力合约均出现较大幅度回调。

　　具体看，昨日5年期国债期货主力合约TF1609早盘高开后一度惯性冲高，但未获得多头相应，随后转入下行。截至收盘，TF1609报100.86元，跌0.19元或0.19%；TF1609全天成交8576手，较前一日放大约一成半，持仓则小幅下降472手至27346手。10年期国债期货主力合约T1609收报100.14元，跌0.30元或0.30%；T1609全天成交18030手，较前一日放大近两成，持仓则下降358手至31279手。

　　交易员表示，昨日央行进行了1800亿元7天期逆回购操作，单日净投放资金700亿元。银行间市场资金供需总体平衡，但跨年中的7天期资金价格出现大涨。下午7天及14天期资金拆借交易成交利率普遍在4.50%左右，资金面的紧势在很大程度上影响了债市的做多情绪。与此同时，随着英国脱欧带来的避险情绪逐步平复，债券市场关注点正重新转向宏观经济、货币政策等基础性因素，在短期尚难看到新利好的情况下，市场获利回吐压力开始显现。

　　短期或高位震荡

　　鉴于短期内债券市场已积累较大涨幅，而人民币汇率贬值担忧犹存，且可能限制货币政策放松，因此市场对债券收益率继续下行空间趋于谨慎。

　　华创证券日前发表观点指出，随着退欧公投尘埃落定，避险情绪最为强烈的阶段已经逐步过去，全球金融市场的表现也开始出现了缓和的迹象，对于国内债券市场情绪上的传导效应也将进一步弱化，国内债市将重回基本面，而人民币的持续贬值则可能封死了央行货币政策宽松的空间。在此背景下，短期内债券市场或将呈现上有顶下有底的区间震荡行情。此外，中信证券也表示，人民币贬值压力下货币政策更难宽松，短期放松举措仍难出现，市场在未来一段时间仍可能重回“弹簧市”特征，收益率继续下行的空间相对有限。

　　在国债期货的具体投资策略方面，国都期货表示，从高频数据来看，国内经济基本面在6月难有起色，在流动性扰动消散后，债市走势重回基本面的指引。综合考虑，债市收益率或仍有下行空间，但过程可能较为反复，投资者后期可择机获利了结。方正中期则认为，目前政策层面并没有显著缩紧的意图，从而继续给国债期货市场走高创造空间，在此背景下，本周期债仍有可能继续维持强势。